从3月份重仓至今。7月27日，公司发布业绩快报：2017H1公司实现营收55.4亿，同比增长77.3%，营业利润10.8亿，同比增长161.3%，归母净利润9.1亿，同比增长128.8%，此前公司公告业绩预告，归母净利润同比增速指引区间为100%-130%，业绩快报公布实际数字接近区间上限。2017年上半年，公司在消费电子、新能源、大功率及PCB设备需求旺盛，2017Q2订单量同比大幅增长，推动2017Q2经营业绩好于预期，延续了快速增长势头。然而在业绩如此亮眼的条件下，大族激光的股价开始走得非常疲软。从筹码博弈的角度来说，利好出尽当然是出货的好时机，前期积累的大量盈利盘当然有套现的理由。然而，我们要问的是，大族激光到底值多少钱？目前股价是否真的反映了公司的全部价值？我们从行业、公司和估值三个层面来探讨大族激光的投资逻辑。

一、行业分析

有一位经济学家曾经说过，只要教会鹦鹉学会供给与需求，世界又会多出一位经济学家。这虽然是句玩笑话，但是实际上做经济分析，大多逃不过供给与需求的分析。从宏观到行业到公司，莫不如此。所以说行业分析，不过就是从行业的供给和需求分别分析。

首先，从需求端看，大族激光处于下游高度景气的行业状况。

1、苹果的订单已经爆发。根据公司在二季度的接单情况，预计公司的苹果业务销售，望从去年18亿左右，大幅上修至今年35~40亿区间，且由于客户催促发货以及为后续订单腾场地等因素，估计公司上半年苹果确认约25亿左右，几乎在二季度交货，从而是二季度大超预期的主要动力；下半年仍望有十多亿苹果订单确认，给三季度业绩带来续航；且由于今年苹果三款新机只有一款约一半比例是OLED版，因而明年如果全部新机都用OLED板，则明年订单持续性亦值得期待。(【转：申万宏源机械***新大族激光调研纪要】也提到，苹果的创新周期开始从2年缩短为1年。)

2、国产手机的全面屏化将开始第二轮激光设备的需求暴动。目前，国产手机只有高端机才会用到激光设备。新一轮的手机更新换代中，全面屏基本已经成为确定的趋势。随着HOV和小米全面切入全面屏，全面屏已进入爆发拐点。全面屏手机屏幕直角与手机整体圆润四角的矛盾决定了传统的L角切割方式不再适用，前置组件的空间预留同样需要面板做出形状变化，因而对R角切割、U型开槽切割和C角切割等异形切割方案将有较大需求，皮秒激光切割技术(大族激光已积极布局)将成为异形切割领域的主流切割技术。特别是2018年国产手机旗舰机型有望全部转为全面屏手机，假设明年全面屏渗透率30%，则全球约有4.5亿部全面屏手机，带来大量的增量异形切割需求，从而推动皮秒激光设备的应用。

3、OLED板块也是确定性的趋势，受益于在建中国产能。OLED产线相对LCD，在准分子退火ELA/剥离LLO、柔性切割、修复、窄边框加工等多工序对激光的需求大量增加，这几年三星OLED大量投资带动海外激光公司COHERENT相干的准分子激光器以及配套系统集成厂的订单和股价大幅增长，而国内京东方、华星、国显、天马等公司未来在OLED领域的投资亦较为可观，带来潜在巨大需求，大族的显视与半导体事业部在过去几年已经在这些客户获得突破，望充分受益，尤其是前期在LLO、柔性/异型切割和修复的进度很快，如今年下半年大型设备认证通过，将给18-20年带来可观的增长动能。

4、受益于中国在动力锂电池领域的崛起。按照国家来分，中国厂家占了锂电池行业全球60%的销售额，日本占了全球17%，韩国占23%左右。更重要的是，中国厂家的增长速度比日韩要快，也就是中国占世界的份额还在继续提升。在锂电设备方面，大族激光主要提供激光焊接设备，目前市场份额仅20%；随着中国在锂电池行业的崛起，激光设备的国产替代化空间还很大。

                                            本文摘自网络 2021年6月15日